4月CPI同比延续企稳态势专家：物价走势整体以稳为主

近日，国家统计局发布数据显示，2025年4月，CPI同比下降0.1%，上月为下降0.1%；环比上涨0.1%；1-4月CPI累计同比下降0.1%。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读称，从环比看，4月CPI由降转涨，涨幅高于季节性水平0.2个百分点，主要是食品、出行服务回升带动。从同比看，CPI略有下降，主要受国际油价下行影响。

“4月份，国际输入性因素继续拉低物价，CPI同比下降0.1%，降幅与上月持平；更能反映供求关系的核心CPI同比上涨0.5%，涨幅保持稳定，体现了我国经济的内在韧性。”中国民生银行首席经济学家温彬解读称。

物价整体以稳为主。中银国际证券高级宏观分析师张晓娇指出，4月CPI同比增速、核心CPI同比增速、服务价格同比增速均较3月持平，表明国内物价整体表现平稳，对4月物价造成较明显扰动的品类，主要是国际定价为主的能源和金饰品，此外，国内定价为主的食品价格也出现环比高于季节性的情况。

分项来看，食品价格降幅收窄，对CPI下拉影响比上月减少0.22个百分点。4月食品价格同比从上月的-1.4%转为-0.2%。一是部分水果受天气影响上市时间推迟，使得鲜果价格涨幅比上月扩大4.3个百分点至5.2%；二是关税导致牛肉进口量减少，牛肉价格降幅比上月收窄5.9个百分点；三是部分地区进入海洋休渔期，水产品价格同比从上月的-0.2%转为1.5%。

此外，扣除波动较大的能源和食品价格，更能反映基本物价水平的核心CPI同比为0.5%，涨幅与上月相同，1-4月累计同比为0.4%。

东方金诚研究发展部总监冯琳认为，这表明年初以来物价走势稳定。整体上看，当前物价水平稳中偏低的态势仍在延续。这一方面源于当前商品和服务供应充足，另一方面是市场需求不足现象依然比较突出。

需要指出的是，去年四季度以来包括消费品以旧换新在内的促消费政策加码，对物价有一定支撑作用。冯琳表示，去年11月至今年4月，汽车等交通工具价格累计下降0.8%，而之前的6个月累计下降3.1%。家电方面，去年11月至今年4月，家用器具价格累计上升2.9%，之前6个月累计下降3.0%。这意味着接下来为有效对冲外部波动，大力提振国内消费，对推动物价水平合理回升也有重要意义。

“整体来看，4月国内CPI当月同比延续企稳态势，其中核心CPI变化不大，食品CPI同比的上升正好对冲掉能源CPI同比的下降。”国信证券分析师李智能表示。

展望未来，冯琳指出，5月央行等部门推出包括降息降准在内的一揽子金融支持政策，表明今年超常规逆周期调节开始在稳增长方向全面发力。预计接下来包括财政加力促消费在内的新的增量政策也会很快出台。这将对物价走势带来重要支撑。

温彬表示，下一阶段，CPI有望温和回升。虽然食品价格处于季节性低位、能源价格受输入性因素影响持续走低，但有利于核心CPI修复的积极因素增多。

5月7日，央行、金融监管总局、证监会公布一系列增量政策，包括降准、降息、结构性工具增量降价、稳地产、稳股市、稳企业、强化科技创新支持等，与去年9月一揽子增量政策、中央经济工作会议和今年全国两会部署形成政策加力“组合拳”，均有助于扩大国内需求、推动物价水平温和回升。