国内成品油价三连涨，CPI仍难回暖

7月1日24时，国内成品油价继6月两次涨价后再次迎来上调。

从国内成品油定价机制来看，主要依据是10个工作日国际原油价格加权平均价跟上一周期国际原油价格加权平均价对比得出的变化率。这就意味着，国内成品油零售限价每十个工作日调整一次。

而从7月1日向前计算10个工作日为6月17日，而该时间区间正好与以伊冲突日期形成交集。国投期货中级分析师王盈敏表示，此前由于中东局势紧张，国际油价走高，直至6月24日以伊“停火”后，国际油价才大幅回吐地缘溢价。本轮调价窗口期内原油综合变化率在5%左右，仍对国内成品油调价提供正向指引，而物流运输企业因柴油成本提升而利润承压并可能向终端转嫁成本。

通过计算，预计7月1日新一轮汽油、柴油价格将分别上调235、225元/吨。平均来看，92号汽油、95号汽油和0号柴油每升将上调0.18元、0.19元和0.19元。如果用92号汽油加满50升的油箱将多花9元。

从今年上半年成品油价格的调整情况来看，国家发改委共做出了10次调整，其中上调与下调各5次。而截至6月末，今年上半年国内汽、柴油价格累计调整情况为每吨分别下调330元和315元。

这就意味着，即使7月1日成品油价实施上调，但今年全年成品油价仍是累计下调。而从国家统计局获悉，今年1月至5月，CPI消费品价格累计同比下降0.4%，降幅较上年末扩大0.3个百分点。从CPI所调查的内容来看，主要包括食品烟酒、衣着、居住、生活用品及服务、交通通信、教育文化娱乐、医疗保健、其他用品及服务8个大类，而成品油则归属于交通通信类。

对于成品油价的连续上调是否会影响CPI的回暖，王盈敏表示，CPI的变化取决于各决定分项的综合变化，理论上成品油价格上升通过交通运输等链条会影响部分分项进而反映到CPI指数的变化上，但其他分项有其独立影响因素，因此，CPI指数走势并非与成品油价格走势保持同步。

此外，王盈敏指出，成品油价格上升传导到消费品和服务均存在时滞，而考虑到本轮成品油价格上升主要是因为原油受地缘冲突爆发脉冲式上涨行情，且地缘冲突缓和后油价已快速大幅回吐地缘溢价并重回基本面主导下的承压格局。综上，CPI实质回暖需依赖内需复苏，成品油价格上升不能直接得出带动CPI回暖的结论。